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不锈钢精密铸造_其预测2022年度归属净
时间:2022-06-30 03:39:08 点击次数:0

  东吴证券股份曾朵红,陈瑶近期对日月股份603218)进行研究并发布了研究报告《铸件龙头乘风破浪,大兆瓦优势显著》,本报告对日月股份给出买入评级,当前股价为27.76元。

  三十年深耕,铸件龙头乘风而起:成立于1992年,三十年来致力于大型重工装铸件的生产、研发及销售。2016年A股上市,目前在新能源、通用机械领域形成风电铸件、注塑机铸件两大系列产品,并通过球墨铸铁厚大断面技术在核电装运用和合金钢领域播种。受益风电行业抢装、原材料价格稳定,2019年以来营收和利润实现快速增长,2020年风电铸件业务收入占比达87%,较2017年提升23pct。

  风电铸件供需偏紧,扩产巩固龙头地位:全球能源革命背景下风电行业景气上升,我们预计2025年全球风机铸件总需求240万吨,对应市场规模约360亿元。国内铸件产能占据全球80%左右,2021年有效产能约170-180万吨,拥有15万吨以上铸件产能企业仅5家。环保政策趋严、大铸件生产难度大、原材料成本高企等因素将加速落后产能出清,大兆瓦铸件供需偏紧,市场份额或向头部集聚。截至2021年底,已具年产48万吨铸造产能,我们预计2023年铸造产能达超70万吨,全球市占率有望达到27%,龙头地位进一步巩固。

  海外和海上产品毛利率更优,强化精加工布局,持续推进“两海战略”:是Vestas、GE、西门子歌美飒等全球头部整机厂商的重要供应商,近年来外销毛利率高于内销15-20pct。海上大兆瓦相比陆上大兆瓦具有一定溢价。2023年大兆瓦产能达40万吨、精加工产能达54万吨(甘肃一期10万吨为一体化),凭借规模效应能够进一步优化成本。海外客户更加看重一站式交付能力,随着大兆瓦和自主精加工产能释放,深化“两海战略”,有望量利齐升。

  布局核废料储存罐及高端合金钢市场,丰富产品线。通过球墨铸铁厚大断面技术在核电装运用和合金钢领域研究贯通,积极推进多领域布局。核废料储存罐产品已完成个样机生产和交付,获得客户认可,并将为后续批量生产做好技术、生产储。在合金钢领域成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品,已实现批量出货。通过丰富产品线和拓展多元客户,有助于抵御单一市场风险,形成比较优势。

  盈利预测与投资评级:随着新扩产能释放,市占率提升,并且造型环节改造完成成本改善,我们预计2022/2023/2024年归母净利润分别为6.58/10.23/13.45亿元,同比-1%/+56%/+31%,EPS0.68/1.06/1.39元,对应PE37/24/18倍。考虑行业景气上升,作为铸件龙头,我们看好长期发展,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:风电装机需求不及预期、产能扩张不及预期、原材料及能源价格持续上涨。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,野村东方国际证券马晓明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.11%,其预测2022年度归属净利润为盈利14.03亿,根据现价换算的预测PE为17.5。

  该股近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为23.8。证券之星估值分析工具显示,日月股份(603218)好评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,5星)

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